近日，瑞銀發(fā)布了一份對(duì)于中國(guó)車市2026年比較悲觀的報(bào)告。大潮退去，可以更清晰地看到誰在裸泳，無疑明年的車市競(jìng)爭(zhēng)將更慘烈與殘酷。

車市起起伏伏是常態(tài)，難以一直保持正增長(zhǎng)。

12月2日，瑞銀投資銀行發(fā)布中國(guó)汽車行業(yè)報(bào)告，對(duì)于整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)來說都敲響了一記警鐘。這份報(bào)告稱，中國(guó)乘用車市場(chǎng)將在2026年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況，預(yù)計(jì)銷量同比下降2%，而2025年的增速為8%。而電動(dòng)汽車批發(fā)增速（包括出口）將從2025年的28%放緩至2026年的15%。如果車市整體出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，那么對(duì)于行業(yè)里的小型企業(yè)來說，無疑將面臨更大的壓力。因?yàn)轭^部車企將擁有更強(qiáng)的體系能力，無論是在品牌號(hào)召力還是在成本定價(jià)上都更有優(yōu)勢(shì)。而體量較小的車企，將可能面臨著新一輪的生死存亡之戰(zhàn)。

△瑞銀對(duì)中國(guó)2026年車市預(yù)期比較悲觀

巨頭紛紛面臨挑戰(zhàn)

作為國(guó)內(nèi)車企的龍頭，比亞迪自今年9月以來就已經(jīng)開始顯露出了乏力。

△海外市場(chǎng)銷量成為比亞迪整體表現(xiàn)穩(wěn)定的定海神針

作為比亞迪在國(guó)內(nèi)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，吉利汽車在持續(xù)投放新車的情況下，其11月的增幅也從前兩個(gè)月的35%收窄至24%，要想在12月和明年年初繼續(xù)保持上半年的高速增長(zhǎng)將變得更加困難。而在國(guó)內(nèi)曾經(jīng)引發(fā)萬人空巷的小米汽車，也在調(diào)整策略，推出了現(xiàn)車選購的功能。選購這些車型，一方面可以享受快速提車、完整的原廠質(zhì)保和售后，另外一方面可以享受優(yōu)惠。這些頭部車企如此，國(guó)內(nèi)其他車企的情況可能更不容樂觀。

△小米汽車開始銷售現(xiàn)車

預(yù)期悲觀的原因是什么？

導(dǎo)致車市出現(xiàn)悲觀情緒主要有這么幾個(gè)原因：

補(bǔ)貼滑坡。2026年，國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)的購置稅將從現(xiàn)在的0上調(diào)至5%，而且各地的報(bào)廢以及以及換新補(bǔ)貼也會(huì)存在一定的變化。對(duì)于大部分購買入門級(jí)車型的消費(fèi)者來說，購置稅的調(diào)整帶來的影響還是很大的。值得注意的是，原本各方會(huì)認(rèn)為補(bǔ)貼退坡會(huì)帶來年底的銷量沖刺。但是事實(shí)上，各家車企對(duì)于四季度的銷量和利潤(rùn)預(yù)期都不是最為樂觀的。

△新能源汽車補(bǔ)貼滑坡會(huì)引發(fā)購車需求波動(dòng)

國(guó)內(nèi)車型現(xiàn)在新老換代更新速度非常快，這不僅影響了車輛的保值率，也會(huì)讓消費(fèi)者在購車時(shí)多了幾分顧慮。畢竟誰也不希望剛剛?cè)胧值男萝嚕统霈F(xiàn)新車型上市，而導(dǎo)致技術(shù)出現(xiàn)落后以及殘值大幅下滑的窘境。消費(fèi)者持幣待購，能夠買到性價(jià)比更高的車型將極大地放緩購車決定的做出。由此導(dǎo)致整個(gè)汽車消費(fèi)進(jìn)入膠著的狀態(tài)。

整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)產(chǎn)能過剩的根本性矛盾并沒有得到解決。有數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)汽車行業(yè)總產(chǎn)能約 4870 萬輛，而當(dāng)年銷量為 2693.8 萬輛，產(chǎn)能利用率僅 59%，遠(yuǎn)低于健康水平。2025年上汽通用關(guān)閉了沈陽北盛工廠，就是國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)能過剩的例證之一。產(chǎn)能過剩必然會(huì)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的固有規(guī)律。2026年，車企為了求生存而再打價(jià)格戰(zhàn)的可能性依然非常大。

除了瑞銀的悲觀以外，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查也給明年的車市蒙上了一層陰霾。根據(jù)這個(gè)指數(shù)顯示，11月份中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為55.6%到年內(nèi)的高點(diǎn)，同比上升3.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。更進(jìn)一步來看，全國(guó)經(jīng)銷商庫存總量已經(jīng)超過了330萬輛。如果再結(jié)合11月已有43.6%的經(jīng)銷商出現(xiàn)15%以上的價(jià)格倒掛的情況，整車企業(yè)想要在2026年通過壓庫來提升銷量的冗余空間其實(shí)已經(jīng)非常小了。

△全國(guó)經(jīng)銷商庫存總量已經(jīng)超過了330萬輛

現(xiàn)在的經(jīng)銷商賣車，車輛實(shí)際成交價(jià)低于進(jìn)貨價(jià)已經(jīng)屢見不鮮。經(jīng)銷商更多還是指望在達(dá)成銷售指標(biāo)后廠家的返利以及售后業(yè)務(wù)帶來的補(bǔ)貼來勉強(qiáng)度日。特別是有些車型換代節(jié)奏非常快，這就讓之前在經(jīng)銷商處還沒有賣出去的車成了被淘汰的產(chǎn)品。經(jīng)銷商為了能夠回籠資金，只能加大折扣力度，這反過來會(huì)進(jìn)一步擠壓經(jīng)銷商本來就非常微博的利潤(rùn)空間。

中國(guó)汽車何去何從？

短期來看，車企要想獲得銷量增長(zhǎng)，或者至少在這個(gè)不增長(zhǎng)的市場(chǎng)里存活下去，有兩條捷徑：出口以及技術(shù)提升。

如上文所說，比亞迪過去幾個(gè)月銷量還能穩(wěn)定的最主要原因就是海外市場(chǎng)銷量在快速攀升。對(duì)于其他國(guó)內(nèi)車企也一樣，利用中國(guó)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的巨大優(yōu)勢(shì)，攫取海外市場(chǎng)份額是保持企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α；ㄆ煦y行曾經(jīng)爆料，比亞迪為2026年海外市場(chǎng)制定了150-160萬輛的銷售目標(biāo)，相比于2025年有70%左右的同比增幅。

不過，隨著中國(guó)整車出口的增加，國(guó)外采取貿(mào)易保護(hù)措施的可能性也在增大。而在走出去到當(dāng)?shù)厣a(chǎn)汽車，不僅需要投入大量的資金來設(shè)廠并布局整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，而且還會(huì)面臨很多諸如員工管理、消費(fèi)者喜好研究等多項(xiàng)涉及軟實(shí)力的工作。對(duì)于國(guó)內(nèi)車企來說“國(guó)際化“從來都不是一件容易的事情。但如果不硬著頭皮做”國(guó)際化“，那么短期內(nèi)很難將再有銷量的根本性提升。

△海外建設(shè)工廠對(duì)于國(guó)內(nèi)車企來說充滿了很多挑戰(zhàn)和困難

產(chǎn)品升級(jí)或?qū)⒊蔀檐嚻筇嵘N量的第二個(gè)抓手。當(dāng)下，我們?cè)谛履茉匆约爸悄芫W(wǎng)聯(lián)技術(shù)上依然存在很多有待加強(qiáng)完善的地方。只不過卷技術(shù)面臨的難度越來越大。以駕駛輔助技術(shù)為例，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)從之前的以規(guī)則為基礎(chǔ)的模型，向自學(xué)習(xí)的大模型開始轉(zhuǎn)向。不少車企還把資源投入到智駕芯片的研發(fā)上。這些都預(yù)示著未來車企在技術(shù)上投入的門檻越來越高，相應(yīng)地要脫穎而出的難度也會(huì)越來越大。

△產(chǎn)品升級(jí)是車企能夠刺激終端需求的另外一個(gè)途徑